USA-Cina: guerra agli investimenti

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di Valentin Katasonov

 

Le relazioni tra Stati Uniti e Cina hanno iniziato a deteriorarsi sotto Donald Trump, che considerava le relazioni commerciali tra i due Paesi ineguali – la Cina aveva un enorme surplus commerciale con l’America. Gli Stati Uniti hanno iniziato a imporre dazi d’importazione più elevati su molte merci cinesi e Pechino ha ricambiato. Tuttavia, lo squilibrio negli scambi reciproci è rimasto a favore della Cina. Alla fine del 2021, le esportazioni statunitensi verso la Cina ammontavano a 151,07 miliardi di dollari e quelle cinesi verso gli Stati Uniti a 506,37 miliardi di dollari. Il deficit commerciale bilaterale è stato di 355,3 miliardi di dollari. In confronto, il deficit era di 347,0 miliardi di dollari nel 2016.

Già sotto Joe Biden, le restrizioni commerciali si sono estese alle esportazioni statunitensi verso la Cina. Stiamo parlando di forniture di microchip, semiconduttori, tecnologie informatiche e quant’altro possa rafforzare le capacità scientifiche, tecnologiche e militari della Cina.

Gradualmente, la controversia tra Stati Uniti e Cina ha iniziato a estendersi alla sfera degli investimenti reciproci. Ecco i dati sugli investimenti diretti accumulati (attività) degli Stati Uniti in Cina e della Cina negli Stati Uniti (miliardi di dollari)

 

Anno

Attività statunitensi in Cina

Attività della Cina negli USA

2000

11,14

0,28

2011

53,66

3,60

2016

97,46

31,87

2020

115,03

36,79

2021

118,90

38,25

 

Come si può notare, nell’arco di due decenni si è registrata una crescita esplosiva degli investimenti in entrambe le direzioni. Tuttavia, il tasso di crescita è stato molto modesto da quando il Presidente degli Stati Uniti Donald Trump è salito alla Casa Bianca. L’amministrazione Trump ha dichiarato di voler limitare la capacità delle aziende cinesi di investire negli Stati Uniti, il che potrebbe comportare rischi per la sicurezza nazionale dal punto di vista del Comitato per gli investimenti esteri negli Stati Uniti (CFIUS). Sotto Trump è stato deciso di imporre sanzioni agli operatori di telecomunicazioni cinesi China Mobile Ltd, China Telecom Corp. e China Unicom (Hong Kong) Ltd, le cui azioni erano quotate alla Borsa di New York. Queste società sono state espulse dalla suddetta borsa.

Donald Trump stava preparando la decisione di vietare alle imprese statunitensi di investire in società cinesi legate al settore della difesa della RPC nel 2020. L’11 gennaio 2021 ha firmato uno dei suoi ultimi ordini esecutivi, che ha stabilito il divieto di nuovi investimenti e ha fissato le scadenze per l’uscita dai precedenti investimenti statunitensi nell’industria della difesa cinese. Nel gennaio 2021, la Borsa di New York ha aperto la porta alle società cinesi che l’ordine esecutivo di Trump ha definito “militari”: China Mobile Ltd, China Telecom Corp. e China Unicom Hong Kong Ltd.

Con l’arrivo di Biden alla Casa Bianca, molti sia negli Stati Uniti che in Cina erano fiduciosi che il presidente democratico si sarebbe allontanato dagli estremismi del suo predecessore. L’accesso degli investitori cinesi al mercato azionario statunitense, così come quello degli investitori statunitensi al mercato azionario cinese, rimarrebbe libero. Tuttavia, le aspettative degli investitori americani non sono state soddisfatte. Alla fine di gennaio 2021, l’amministrazione del nuovo Presidente ha confermato che il divieto di nuovi investimenti statunitensi in aziende cinesi del settore della difesa sarebbe rimasto in vigore e che agli investitori statunitensi sarebbe stato concesso un breve periodo di grazia di quattro mesi per gli investimenti precedenti. Al termine di questo periodo, sono obbligati a uscire dal capitale delle società cinesi.

Il Tesoro degli Stati Uniti mantiene una propria lista nera di società di vari Paesi in cui gli investitori statunitensi non possono investire. Alla fine del 2021, otto nuove aziende cinesi si sono aggiunte all’elenco: DJI Technology, Megvii, Dawning Information Industry, CloudWalk Technology, Xiamen Meiya Pico, Yitu Technology, Leon Technology e NetPosa Technologies. La prima delle aziende citate è il più grande produttore di droni commerciali al mondo, mentre le altre producono semiconduttori, microchip ed elettronica.

Oltre al bando del 2022 sulle spedizioni di microelettronica in Cina, l’amministrazione Biden ha imposto la seguente restrizione alle imprese statunitensi: alle aziende informatiche statunitensi che ricevono finanziamenti federali sarà vietato costruire strutture tecnologiche avanzate in Cina per i prossimi 10 anni.

In particolare, all’inizio di marzo 2022, Bloomberg ha riferito che l’autorità cinese di regolamentazione dei titoli ha annunciato il sostegno alle quotazioni (procedure di registrazione delle società in borsa, necessarie per la successiva quotazione di azioni e altri titoli) negli Stati Uniti da parte delle società tecnologiche nazionali. Alcune società cinesi hanno immediatamente annunciato di essere pronte a condurre la loro IPO (offerta pubblica iniziale) sul mercato azionario statunitense. Tra queste, Tencent, Zhejiang Geely e Yi Po.

Tuttavia, l’escalation delle relazioni tra Stati Uniti e Cina è stata rapida. In agosto, dopo la scandalosa visita a Taiwan di Nancy Pelosi, presidente della Camera dei Rappresentanti degli Stati Uniti, cinque importanti società della RPC hanno annunciato la loro fuga dalle borse statunitensi (delisting). I cinque includono tre delle maggiori compagnie energetiche del pianeta, PetroChina, Sinopec e Shanghai Petrochemical, oltre al gigante assicurativo China Life e alla major dell’alluminio Chalco. La decisione di delistarsi è stata attribuita alle restrizioni amministrative imposte dalle autorità di regolamentazione finanziaria statunitensi e agli elevati costi di negoziazione delle azioni in America. La China Securities Regulatory Commission (CSRC) ha dichiarato che l’uscita dei cinque colossi dagli Stati Uniti non avrà ripercussioni negative sulla loro posizione finanziaria, in quanto possono fluttuare i loro titoli in molti altri mercati. Tuttavia, i cinque giganti cinesi non sono i pionieri del delisting in America. Alla fine del 2021, Didi Chuxing (l’equivalente di Uber) è stata la prima società cinese a decidere di ritirarsi dalla Borsa di New York.

All’inizio dell’agosto 2022, Alibaba, leader cinese dell’e-commerce, è stato aggiunto alla lista nera del Tesoro statunitense (che all’epoca comprendeva più di 270 società straniere). Nel 2014 Alibaba, pioniere dell’e-commerce, ha raccolto a Wall Street ben 25 miliardi di dollari. Tuttavia, l'”età dell’oro” è ormai lontana. Una decisione di agosto del Dipartimento del Tesoro statunitense ha provocato un crollo dell’11% delle azioni di Alibaba negli Stati Uniti. L’inserimento nella lista nera comporta l’espulsione quasi automatica dal mercato azionario statunitense. Alibaba ha dichiarato di essere in grado di compensare le perdite in America con la quotazione delle sue azioni a Hong Kong.

In totale, secondo Bloomberg, quasi 300 società cinesi con una capitalizzazione di mercato di 2.400 miliardi di dollari (ad agosto 2022) sono a rischio di delisting.

Finora, quasi tutte le iniziative relative agli investimenti e alla quotazione delle società in borsa sono arrivate da Washington. Pechino sta assumendo una posizione attendista o difensiva.

Traduzione a cura della Redazione

Foto: Katehon.com

13 gennaio 2023

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